Thành công nhanh chóng gần đây của nền tảng DeFi Compound cùng với việc công bố token liên kết của nó đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà bình luận tiền điện tử. Những người này cho đó chẳng có gì khác hơn là một hành động làm giá bơm xả hoặc một mô hình Ponzi kiểu Bitconnect.

Cho đến bây giờ mới chỉ hơn 1 tuần kể từ khi Compound Finance bắt đầu phân phối token của mình. Trước khi diễn ra sự kiện đó, nền tảng thanh khoản DeFi này khá im ắng trong một thế giới tiền điện tử rộng lớn. Nhưng sự tăng trưởng nhảy vọt giá của token vào tuần trước chắc chắn đã làm thay đổi mọi thứ.

Chỉ trong một khoảng thời gian ngắn, COMP đã trở thành doanh nghiệp khởi nghiệp trong lĩnh vực DeFi đầu tiên thành công, với hơn 1 tỷ USD về vốn hóa thị trường và 2 tỷ USD về thanh khoản. Theo Uniswap.info, giá đã đạt đỉnh vào ngày 21/6, với 327 USD, nhưng đã điều chỉnh 31% để nằm ở khu vực giá 226 USD hiện tại. Khối lượng giao dịch vẫn hơn 4 triệu USD, trong khi thanh khoản đã giảm xuống còn khoảng 1,8 triệu USD.

Defimarketcap.io đã xếp hạng COMP như là token DeFi lớn nhất, với vốn hóa thị trường 2,3 tỷ USD, chỉ thấp dưới EOS. Tuy nhiên, con số này gây ra một chút hiểu lầm, khi nó sử dụng toàn bộ nguồn cung. Vốn hóa thị trường thực sự với nguồn cung hiện tại đạt gần 600 triệu, chỉ thấp hơn IOTA.

Kết nối với Coinbase

Các nhà quan sát trong ngành đã nhanh chóng chỉ ra mối liên hệ giữa COMP và Coinbase, mà gần đây đã niêm yết token này khiến giá của nó tăng vọt lên cao hơn.

Ngày 18/6, Coinbase Pro công bố nền tảng này sẽ chấp nhận tiền gửi COMP vào ngày 22/6 và niêm yết token DeFi này vào ngày tiếp theo. Một tuần sau việc phân phối token này diễn ra. Như thể để thúc đẩy một FOMO không thể tránh khỏi xảy ra sau đó, công ty này đã thêm phần miễn trừ trách nhiệm vào cuối công bố niêm yết của mình.

“Coinbase sở hữu các token COMP xuất phát từ khoản đầu tư vào Compound năm 2018. Coinbase có dự định duy trì đầu tư của mình vào Compound trong thời gian trước mắt và tiếp tục các chính sách nội bộ trong việc lựa chọn thời điểm chuyển nhượng được phép của các tài sản kỹ thuật số, bao gồm các token COMP.”

Nhà nghiên cứu lĩnh vực tiền điện tử Larry Cermak, người mà đã chỉ trích DeFi từ những ngày đầu đã đăng một status châm biếm khi giá token bắt đầu điều chỉnh một ngày trước đó.

Thú vị hơn là Cermak đã đặt câu hỏi về mối liên hệ với Coinbase và sự thật sàn giao dịch tiếng tăm của nước Mỹ này trước đó đã đầu tư vào Compound trước đó. Với rất nhiều token COMP trên sàn giao dịch, Coinbase có một ảnh hưởng lớn đối với diễn biến biến giá của token này.

“Một câu hỏi đáng để hỏi ở đây là tại sao Coinbase có COMP trên sổ lệnh nhiều hơn 5 lần so với những gì được phân phối thông qua khai thác? Với tôi thì nó giống như một xả hàng hoàn toàn của các nhóm/các nhà đầu tư. Bởi vì còn ai khác có thể làm điều đó?”

2 giao dịch giả mạo các token COMP hôm 23/6 có tổng giá trị 100 triệu USD có thể được thực hiện với những token mà Compound đã cho các nhà tạo lập thị trường vay để cung cấp thanh khoản ban đầu trên Coinbase. Điều mà một nhà quan sát đã nhắc đến.

Một địa chỉ ví khác đã được Galois Capital chỉ ra khi phân chia một khoản ký gửi 2.000 COMP đến Coinbase và đã bán tháo chỉ trong vòng một cây nến đầu tiên, vào thời điểm mà nó được niêm yết.

“Có nhiều COMP đã được chuyển đến Coinbase so với số lượng chuyển đi từ các trang trại, và rồi chúng được tập hợp lại cùng với nhau.”

Dù xem xét dưới cách thức nào thì nó cũng đang bắt đầu cho thấy bàn tay thao túng thị trường của các cá voi. Đây không phải là lần đầu tiên những điều như thế này diễn ra trong không gian tiền điện tử, đặc biệt liên quan đến Coinbase.

Bitconnect tái hiện?

Khai thác thanh khoản có chút khác biệt với Bitcoinnect, mà là một mô hình Ponzi trực tiếp. Tuy nhiên, nếu kết quả cuối cùng là một số cá voi kiếm được tiền và một gã bình thường nào đó bị lường gạt thì khi đó, có một sự khác biệt nhất định giữa 2 loại hình này.

Bitconnect được gắn mác như một loại tiền điện tử có mã nguồn mở, được kết nối với một chương trình đầu tư lợi nhuận cao. Chỉ trong hơn 1 năm, Bitconnect đã tìm cách thúc đẩy chính mình từ một ICO mờ nhạt cuối năm 2016 cho đến một đồng tiền điện tử có giá trị khổng lồ 2,5 tỷ USD. Việc công bố nền tảng cho vay vào năm 2017 cho thấy dự án vẫn đang có được lực kéo, nhưng với tỷ lệ lợi nhuận vô lý được hứa hẹn thì những dấu hiệu cảnh báo đã bắt đầu xuất hiện.

Hệ thống giới thiệu theo mô hình kim tự tháp với những hứa hẹn về khoản lợi nhuận khổng lồ bằng các token BBC đã được xây dựng trong 1 giai đoạn hơn 10 năm. Bitconnect về cơ bản lấy Bitcoin của nhà đầu tư để mua các đồng coin BCC. Có nghĩa là nó có thể bơm các lệnh mua BTC để hỗ trợ giá một cách giả tạo. Một không gian chủ yếu không được quản lý và bợ đỡ của truyền thông xã hội một cách không biết xấu hổ đã dẫn đến một làn sóng tăng giá của token này. Khởi điểm từ 0,17 USD sau ICO leo lên đến đỉnh cao mọi thời gian 463 USD vào tháng 12/2017.

Một khi bản chất của mô hình Ponzi bắt đầu được nhận ra thì các sàn giao dịch bắt đầu loại bỏ BCC và các vụ kiện pháp lý theo sau đó trong suốt năm 2018. Vào tháng 3/2019, giá của token BCC đã sụp đổ xuống gần như bằng 0, để lại 1,5 triệu nhà đầu tư quay cuồng trong cơn điên loạn.

Thậm chí Max Keiser của RT đã nhanh chóng thực hiện một so sánh và chia sẻ trên twitter của mình.

“Làn sóng các đồng coin DeFi hiện nay hầu như không có sự khác biệt đáng kể nào về chất và phương pháp so với BitConnect.”

Compound Finance thì rất khác biệt so với BitConnect, nhưng nếu một vài cá voi có thể thao túng giá token nhiều như vậy trong một thời gian ngắn thì khi đó tính hợp pháp của nó cần phải được đặt câu hỏi.

Chỉ những cá voi được hưởng lợi từ DeFi?

Trong khi, khái niệm “sử dụng tiền để tạo ra tiền” vẫn còn đúng đắn thì nó thậm chí còn được áp dụng nhiều hơn thế trong bối cảnh tiền điện tử. Những nhà giao dịch bình thường với vài trăm hoặc thậm chí vài nghìn USD như nguồn tiền lưu thông thì không có khả năng hưởng lợi nhiều từ những tỷ lệ gây choáng váng cho các ngân hàng mà DeFi đưa ra.

Một nhà quan sát cộng đồng tiền điện tử đã thực hiện 1 phép tính tương tự, đưa vào các yếu tố như: chênh lệch giá, và phí mạng lưới.

“Bạn có biết là nếu bạn đang theo đuổi lợi suất và bạn trả 0,3% phí để thoát khỏi một tài sản và 0,3% khác để đi vào một tài sản… Thì nó sẽ mất 1 tuần để lấy lại những chi phí này với APR 32%. Ném tiền vào phí mạng lưới và nó có thể mất thời gian dài hơn đáng kể, phụ thuộc vào bao nhiêu tiền mà bạn đã đổ vào.”

Trong khi tỷ lệ lãi suất rất hấp dẫn thì mọi hành động nhỏ trên DeFi, từ liên kết t Metamask đến ký gửi DAI đều yêu cầu một phí mạng lưới bằng gas. Một số hành động chỉ ở mức tối thiểu, nhưng một số khác có chi phí cao hơn so với việc có thể thực hiện với những khoản ký gửi nhỏ hơn. Làm cho toàn bộ quá trình trở thành một thực tiễn vô dụng.

Trong ví dụ này, BeInCrypto chứng minh làm thế nào để thu thập được một số lượng COMP có giá trị 15,5 USD, được tích lũy chỉ chưa đến 1 tuần với 9.000 USD tài sản thế chấp kỹ thuật số được ký gửi sẽ có giá 11,24 USD bằng gas. Rút 20 ETH từ Compound sau 1 tuần không làm gì sẽ có chi phí gas là 2 USD.

Phí gas khi rút tiền với số lượng nhỏ – Compound/Metamask

Với những tỷ lệ chuyển giao này thì việc sử dụng mạng lưới Ethereum cho một số lượng nhỏ đơn giản là không khả thi. Hoán đổi token cũng là một vấn đề khác, khi có nhiều phí mạng lưới với mỗi lượt thực hiện. Chuyển đổi 1.000 USDT tới DAI chẳng hạn sẽ dẫn đến một thất thoát khoảng 27 USD trên Uniswap. Do nó di chuyển từ Tether đến USDC, tới ETH và rồi tới DAI, và đều phải mất phí cho mỗi giai đoạn này.

Hơn nữa, các stablecoin không thực sự được neo theo USD một cách chính xác, một số cao hơn hoặc thấp hơn giá trị chuẩn 1 USD của mình. Điều này có thể gây ra một số tổn thất khi chuyển đổi. Ngoài ra, theo như những thông tin đã được nhận biết rộng rãi thì phí mạng lưới Ethereum hiện giờ cao hơn của Bitcoin. Và việc sử dụng gas của nó gần đây cũng đang tăng lên nhanh chóng.

Đây chỉ là một ví dụ về cách thức về việc sử dụng một số lượng nhỏ hơn không luôn mang lại lợi nhuận và những nghiên cứu kỹ lưỡng hơn cần phải được thực hiện. Có vẻ như ngoại trừ các khoản tiền lớn được sử dụng hoặc giao dịch thì DeFi không mang lại lợi nhuận lớn như nhiều loại hình khác đã từng làm được. Do đó, có vẻ như DeFi chưa sẵn sàng cho một sự chấp nhận rộng lớn cho đến khi các vấn đề về khả năng mở rộng của Ethereum được giải quyết. Và phí mạng lưới có thể giảm xuống.

Những suy đoán thêm rằng cá voi đang thao túng thị trường COMP cũng là dấu hiệu cho thấy sự non nớt của hệ sinh thái tài chính phi tập trung này.